2024年一季度，股票融资市场遭遇前所未有的寒冬，投行业务普遍萧条，IPO承销保荐费锐减，让不少业内人士感受到了前所未有的压力。这一现象的背后，是股票融资规模的大幅下滑和IPO发行节奏的阶段性收紧。

今年前三个月股票融资规模合计776亿元，同比下挫77%。这一数字的暴跌，与IPO和定增发行的大幅放缓有着密不可分的关系。IPO募集资金合计224亿元，较去年同期下滑76.73%，而增发募集资金也同比减少了78.71%。可转债和可交换债市场同样不容乐观，募资规模均出现大幅下滑。

在这样的大背景下，证券公司投行业务首当其冲。以IPO承销保荐业务为例，今年一季度仅有18家券商成功承销IPO项目，相比去年同期的家数近乎“减半”。这18家券商一季度IPO承销保荐费合计近14.11亿元，同比减少77%。这意味着，平均每家券商一季度赚不到8000万元的IPO承销保荐费，而去年同期平均每家赚得近2亿元。

头部券商的IPO承销保荐费收入同样受到冲击。按照Wind对IPO股票承销保荐费的统计口径，包括头部券商在内的5家证券公司一季度股票承销保荐费滑坡80%以上。不过，在严峻的市场环境下，仍有部分券商实现了IPO承销保荐费的同比增长，但规模相对较小。

值得注意的是，由于股票融资项目获批数量减少，大型券商IPO项目发行的不确定性增加，头部效应在当前市场可能有所弱化。一季度IPO承销保荐费收入排名中，华泰联合证券超越中信证券，排名首位。这一变化或许预示着投行业务格局正在发生微妙的变化。

投行业务的萧条，与监管政策的调整也不无关系。去年8月，证监会明确完善一二级市场逆周期调节机制，优化IPO、再融资监管安排，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。这一政策的出台，无疑对投行业务产生了较大的影响。而在今年3月，证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，进一步强调了提高上市公司质量的重要性，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。这些政策的实施，对于规范市场秩序、提高上市公司质量具有积极意义，但同时也给投行业务带来了较大的挑战。

面对这样的市场环境，投行们不得不开始调整业务结构，寻找新的增长点。一些券商开始加大对于新兴产业的布局，寻找具有成长潜力的企业进行投资。同时，也有券商开始加强与其他金融机构的合作，共同开发新的业务模式，以应对市场的变化。

然而，调整业务结构并非一蹴而就。在当前的市场环境下，投行们需要更加谨慎地选择项目，加强风险管理，确保业务的稳健发展。同时，也需要积极拥抱监管政策的变化，加强合规意识，避免违规行为的发生。

总的来说，2024年一季度的投行市场呈现出了明显的萧条态势。然而，对于投行们来说，这既是挑战也是机遇。只有通过不断调整和优化业务结构，加强风险管理和合规意识，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

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