凯普生物成立于2003年，于2017年4月成功登陆创业板。

现已在HPV核酸检测细分领域占据龙头地位，为国内妇幼健康分子诊断领域领军企业之一。

疫情已经结束很长一段时间了，作为当年获得过大把红利的主营业务为检测试剂盒的凯普生物，其近况如何，我们一起来看一下。

一、投资逻辑复盘

从2022年7月份的分析来看，检测试剂盒为凯普生物的主营产品，其中HPV试剂盒是公司主要收入来源，近年来，HPV占比已从2016年的83%降低至2019年的70%，检测业务收入占比从2016年4%提升至2019年的11%，

2020年受新冠病毒检验需求拉动，2020年检测服务收入达5.52亿元，营收占比提升至40.8%。

HPV产品方面：在2016-2019年，公司HPV产品销售额保持持续稳定增长，从2016年3.32亿增长至2019年5.13亿，年复合增长率15.59%。

核酸检测方面：从数据对比来看，公司的PCR检测表现比传统方法更为优秀。

凯普生物ROE因为核酸检测上升比较大，2021年为26.68%，比上年上升11个百分点，2022年还有进一步提升，达到42.35%。

ROE拆解来看公司净利润率逐年上升2020年为29.14%，2021年为33.11%，2022年也有32.19%；资产周转率上升，杠杆倍数上升。财务数据因为新冠疫情表现优秀。

知道了凯普生物的投资逻辑，它近期的状况如何？

二、所在行业现状

由于医疗保健意识增强和医保覆盖面扩大，人们对传染病、肿瘤、遗传病的筛查更加关注，分子诊断也被更多使用。

从分子诊断的产业链来看，

上游为制造诊断试剂和诊断仪器的原料行业；

中游为核酸样本保存试剂、核酸提取试剂、核酸检测试剂盒生产商和PCR仪、测序仪等设备生产商；

下游为分子诊断的应用行业。

2020年以前，全球分子诊断处于稳定增长的状态，2016-2019年的年均复合增长率为9.3%。

疫情推动全球分子诊断市场规模迅速发展，从2019年的114亿美元增长到2022年的213亿美元，年均复合增长率为16.91%。

其中2022年全球市场规模中有111亿美元来自新冠相关检测，超越102亿美元的常规项目检测。

我国分子诊断市场由于起步晚，市场规模较小，处于快速发展初期。

新冠疫情将分子诊断推向新的高峰，市场规模迅速扩大至2020年的226亿元，2022年我国分子诊断市场规模为182亿元。

分子诊断的主要应用方向是传染性疾病检测、肿瘤个体化诊疗、血液筛查、产前筛查、遗传性疾病筛查、药物代谢基因组学等领域，应用领域广泛。

应用最广泛的分子诊断集中在感染性疾病的快速、准确诊断，细菌或病毒感染性疾病检测是分子诊断最常见的项目。

国内分子诊断行业仍处于发展的初期阶段，由于分子诊断涉及的临床需求多且杂，所以我国分子诊断行业规模小且集中度低。

2021年我国分子诊断行业市占率排名前三的国产企业依次是达安基因、华大基因和科华生物，市占率均在10%以上。

分项目来看，在中国市场中，新冠核酸试剂的大规模销售带动国产企业达安基因、华大基因、科华生物市场占比快速上升，超越国际品牌位列前三；

常规试剂方面，雅培、罗氏仍主导国内市场份额。

在体检市场方面，根据筛查指南30-65岁的女性需进行HPV检测，30-65岁的女性数量约为3.4亿人，平均每年的检测比例在30%左右，

假设HPV试剂的价格为130元，HPV试剂体检市场规模约为83.63亿元。在两癌筛查方面，其市场规模约为21.77亿元。可见，总HPV检测市场可达百亿元。

由于全球宫颈癌病例数量的增加、宫颈癌筛查项目数量的增加以及先进技术的引入，2022 年全球宫颈癌诊断市场规模约为183.3亿美元。2022年全球HPV检测和Pap检测市场规模达到245.83亿元（人民币）。

国内HPV分子检测市场处于快速扩容阶段，中国人HPV分子诊断市场从2015年的7.71亿元人民币增长到2019年的17.70亿元人民币，

随着人们健康意识的增强，对于HPV感染认知的加深，以及分子诊断技术的不断进步，HPV 感染分子诊断市场将逐步增长。

清楚了分子诊断行业的现状，我们进一步来看看凯普生物的情况。

三、公司情况

凯普生物是国内领先的分子诊断产品及服务一体化提供商，围绕妇幼健康、出生缺陷和传染 性疾病等领域，

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